Настольная книга судебного пристава-исполнителя

Общие положения при обращении взыскания на ценные бумаги

Ценная бумага как имущество должника

В соответствии со ст. 94 Закона об исполнительном производстве ценные бумаги отнесены к имуществу, непосредственно не участвующему в производстве и, соответственно, подлежат реализации в ходе исполнительного производства в первую очередь, так как по своей оборотоспособности они находятся на первом месте. Исключением являются ценные бумаги, составляющие инвестиционные резервы инвестиционного фонда (ст. 94 Закона об исполнительном производстве), а также акции дочерних акционерных обществ, вносимые государством в уставной капитал холдинговой или иной компании, созданной в процессе приватизации государственного имущества на основании указа Президента РФ или постановления Правительства РФ, рассматриваемые в качестве имущества, от которого непосредственно зависит производственная деятельность компании (п. 3 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 3 марта 1999 г. № 4 «О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции»), ярким примером чему до недавнего времени служило РАО ЕЭС (дочерние компании Мосэнерго, Владимирэнерго и т.д.). Однако наличие данных исключений принципиально не меняет отношение к ценной бумаге как к наиболее оборотоспособному инструменту рынка, в отличие, например, от долей в уставном капитале ООО, на которые в соответствии со ст. 74 Закона об исполнительном производстве взыскание обращается на основании судебного акта и только при недостаточности у должника иного имущества.

Говоря об особенностях исследуемого вида имущества должника, в первую очередь надлежит дать ему определение. В ст. 142 ГК РФ содержится следующая дефиниция: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»».

На основании п. 2 ст. 130 и п. 2 ст. 142 ГК РФ ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей. При этом выраженное в ней право может касаться как движимых вещей, так и недвижимых (например, в закладной, оформляющей права на заложенную недвижимость). Некоторые ценные бумаги как вещи определяются родовыми признаками (эмиссионные ценные бумаги), несмотря на возможность в ряде случаев их индивидуализации. Но, как правило, классические ценные бумаги являются индивидуально определенными (вексель, чек, складское свидетельство и т.д.).

Для признания документа ценной бумагой признаки должны быть указаны в этом качестве в законе или в подзаконном акте, принятом на основании соответствующего закона. Ценная бумага — строго формальный документ. Любая ценная бумага должна составляться в строго определенной законом форме и иметь все необходимые реквизиты. Отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных для данного вида ценной бумаги, или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность. Например, если вексель составлен с нарушением формы, то такой документ не является векселем. Правда, он может рассматриваться в качестве долговой расписки (дебиторская задолженность), но при этом безусловно теряет в цене. Поэтому для обращения взыскания важно определить, что перед нами: ценная бумага, долговая расписка или иной документ (страховой полис, завещание, документ, удостоверяющий долю в уставном капитале и т.д.). От этого будут зависеть возможность и способ реализации актива должника.

По общему правилу ценные бумаги представляют собой составленные на специальных бланках письменные документы, имеющие ту или иную степень защиты от подделки. Что касается реквизитов ценных бумаг, то они устанавливаются законодательством применительно к каждому конкретному виду допускаемых к выпуску ценных бумаг.

Перечислим все ценные бумаги, являющиеся таковыми на данный момент. Согласно ст. 143 ГК РФ ценными бумагами являются: облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Гражданским кодексом РФ к ценным бумагам также отнесены: иные государственные и муниципальные ценные бумаги (ст. 817), простое и двойное складское свидетельство (ст. 912). Другими федеральными законами к ценным бумагам отнесены: опционы эмитента, депозитарная расписка (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг), закладная (ст. 13 Закона об ипотеке), жилищные сертификаты (указ Президента от 10 июня 1994 г. № 1182 «О выпуске и обращении жилищных сертификатов»), инвестиционные паи (ст. 14 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»).

Бездокументарные ценные бумаги

Наряду с ценными бумагами, выполненными в форме документа, могут применяться и так называемые бездокументарные ценные бумаги.

Бездокументарная ценная бумага — это форма ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Выпуск и обращение бездокументарных ценных бумаг определяется прежде всего Законом о рынке ценных бумаг, который регламентирует обращение не всех ценных бумаг, как может показаться из названия, а только эмиссионных. Эмиссионная ценная бумага — это ценная бумага, которая размешается выпусками и имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри выпуска.

Согласно Закону о рынке ценных бумаг именные эмиссионные ценные бумаги выпускаются только в бездокументарной форме (за исключением случаев, предусмотренных законом, однако в настоящее время такие случаи не предусмотрены), а эмиссионные ценные бумаги на предъявителя — только в документарной. В связи с тем что акции могут быть только именными согласно Федеральному закону от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», а российская депозитарная расписка и опцион эмитента могут быть только именными в силу Закона о рынке ценных бумаг, в документарной форме из числа эмиссионных ценных бумаг в настоящее время выпускается только облигация на предъявителя.

Таким образом, в бездокументарной форме в настоящее время выпускаются только акции, опционы эмитента, депозитарные расписки, именные облигации, в том числе жилищные сертификаты. Остальные ценные бумаги выпускаются соответственно в документарной форме.

Бездокументарные ценные бумаги учитываются в реестре владельцев ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг — это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Для фиксации прав, вытекающих из ценной бумаги в бездокументарной форме, требуется специальное разрешения (лицензия).

Бездокументарные ценные бумаги наряду с реестром владельцев ценных бумаг могут учитываться и у номинального держателя. Номинальный держатель ценных бумаг регистрируется в системе ведения реестра, но не как владелец ценных бумаг, а соответственно как номинальный держатель, после чего он совершает операции с ценными бумагами одного или нескольких владельцев ценных бумаг.

В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента. Кстати, брокер как номинальный держатель не упоминается в Законе об исполнительном производстве, что явно является упущением законодателя.

Таким образом, фиксация прав на бездокументарную ценную бумагу может осуществляться путем записи по счету депо в депозитарии, а также с помощью записи на лицевом счете в системе ведения реестра владельцев бездокументарных ценных бумаг.

Регистратор (держатель реестра) поддерживает систему составления и пополнения реестра в соответствии с требованиями Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг.

По требованию обладателя прав, закрепленных в бездокументарной форме, ему обязаны выдать документ, подтверждающий закрепленные права. Так, акционер, чьи права закреплены в бездокументарной форме, вправе потребовать от акционерного общества выдачи свидетельства, удостоверяющего его права акционера, как правило — выписки по лицевому счету.

Права, закрепленные в бездокументарной форме, передаются путем замены прежней записи новой (трансферта). Например, если акционер уступил все свои акции другому лицу, то права передаются путем обращения к регистратору, который аннулирует запись на лицевом счете прежнего владельца акций и осуществляет соответствующую запись на лицевом счете их нового владельца.

Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов

В Законе об исполнительном производстве упоминаются паи паевых инвестиционных фондов, в связи с этим хотелось бы подробнее остановиться на них.

Паевой инвестиционный фонд является формой коллективного инвестирования, и средства вкладчиков инвестируются управляющим паевого инвестиционного фонда в ценные бумаги, недвижимость и права на нее с целью получения дохода. Такие инвестиции производятся в соответствии с правилами и проспектом эмиссии фонда.

Паевые инвестиционные фонды могут быть открытыми, интервальными и закрытыми. Паевой инвестиционный фонд является открытым, если управляющая компания осуществляет выкуп выпущенных ею инвестиционных паев по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого инвестиционного фонда, но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требования. Паевой инвестиционный фонд является интервальным, если управляющая компания осуществляет выкуп выпущенных ею инвестиционных паев по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого инвестиционного фонда, но не реже одного раза в год.

В закрытом паевом инвестиционном фонде паи погашаются в исключительных случаях, предусмотренных законом. Пай после первичного размещения покупается и продается на рынке по цене, определяющейся спросом и предложением.

Для большинства граждан фондовый рынок ценных бумаг для получения дохода практически недоступен. При всех достоинствах, в числе которых возможность приносить большие доходы инвесторам, этот рынок требует профессионализма, затрат времени, денежных средств, работы с информацией о рынке ценных бумаг, доступа к такой информации, способности к прогнозированию ситуации. В такой ситуации на помощь приходят паевые инвестиционные фонды. Средства мелких вкладчиков в паевом инвестиционном фонде объединяются в крупные суммы. Если стоимость активов фонда растет, увеличивается и стоимость пая или, наоборот, падает, если стоимость активов снижается. Таким образом, купив, а потом продав пай по новой цене, инвестор получает доход или терпит убыток. Управляющая компания получает лишь несколько процентов от стоимости активов, все остальное соответственно принадлежит инвесторам.

Ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке

Закон об исполнительном производстве предусматривает оценку и реализацию ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке непосредственно в системе биржевой торговли, поэтому считаем целесообразным коротко рассказать о фондовом рынке. Согласно Закону о рынке ценных бумаг деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. В свою очередь, организаторы торговли делятся на два вида: фондовые биржи и внебиржевые организаторы торговли.

В России в настоящее время существует более десяти лицензированных фондовых бирж, при этом две лидирующие торговые площадки — это ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ) и некоммерческое партнерство «Фондовая биржа РТС». Обе никогда не функционировали в качестве классической биржи с торговым залом.

Торговля происходит в режиме удаленного доступа: участники посылают заявки, не выходя из своих офисов. При этом у всех участников торговли есть счета депо в расчетном депозитарии при бирже и денежные средства в расчетной организации при бирже.

Для заключения в торговой системе сделки по продаже ценных бумаг эти бумаги надо предварительно задепонировать в расчетном депозитарии, иначе технологически невозможно ни выставить заявку на продажу, ни акцентировать заявку на покупку, так как биржевой компьютер просто не будет обрабатывать команды продавца, не подкрепленные необходимым количеством бумаг на счете. Точно так же для покупки ценных бумаг надо предварительно задепонировать нужную сумму денежных средств в расчетной кредитной организации на бирже. После заключения сделки в автоматическом режиме производится списание ценных бумаг со счета депо покупателя и одновременно встречное движение по денежным счетам сторон (система «поставки против платежа»). Это существенно повышает надежность исполнения: продавец не может обмануть покупателя, взяв деньги и сорвав поставку, равно как и покупатель не может отказаться от оплаты полученных бумаг. Кроме того, при такой системе расчеты происходят в тот же день. Таким образом, можно сразу продавать только что купленные бумаги или откупать только что проданные.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Если биржа является некоммерческим партнерством, то участниками торгов могут быть только члены биржи. Все иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

На фондовой бирже допускаются к торгам не любые ценные бумаги, а только прошедшие листинг. Листинг представляет собой совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению у организатора торговли (включение в котировальный лист).

Общая классификация ценных бумаг

Классификация ценных бумаг чрезвычайно разнообразна. Наиболее важным их делением, его еще называют «традиционным», является то, которое основано на способе обозначения управомоченного лица, или правильнее, «по способу узаконения держателя в качестве управомоченного лица» и в соответствии с которым различаются предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги.

Лицом, управомоченным на осуществление выраженного в предъявительской ценной бумаге права, является любой держатель ценной бумаги, который должен ее предъявить. Для передачи другому лицу выраженных в предъявительской бумаге прав достаточно ее простого вручения этому лицу (п. 1 ст. 146 ГК РФ). Соответственно, у кого находится такая ценная бумага, тот и является ее владельцем. Следствием такого упрощенного порядка отчуждения бумаг должна являться их повышенная оборотоспособность. Примерами подобного рода ценных бумаг являются облигации на предъявителя, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты на предъявителя и т.д.

Именной ценной бумагой признается документ, выписанный на имя конкретного лица, которое может осуществить выраженное в нем право. Поэтому способом легитимации управомоченного лица здесь является удостоверение тождества держателя документа с лицом, обозначенным в бумаге, а иногда и в записях должника, обычно ведущихся в форме специальных книг или реестров, например, реестра акционеров.

В качестве именной ценной бумаги могут квалифицироваться акции, чеки, сберегательные сертификаты, именные облигации и т.д.

Ордерная ценная бумага, равно как и именная, выписывается на определенное лицо, которое, однако, может осуществить соответствующее право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Иными словами, владельцу ордерной ценной бумаги предоставляется не обремененная особыми формальностями возможность передачи прав по ценной бумаге другим лицам, т.е. такая ценная бумага заранее содержит возможность дальнейшего отчуждения (оборота). Для легитимации по ордерной бумаге требуется удостоверение тождества ее держателя с лицом, обозначенным либо в ее тексте, либо в последней передаточной надписи (ряд таких передаточных надписей должен быть непрерывным). Отчуждение такой бумаги осуществляется путем совершения на этой ценной бумаге (обычно на ее обороте) передаточной надписи, именуемой индоссаментом (от итал. in dosso — «на спине, на обороте»).

Количество индоссаментов обычно не ограничивается, т.е. каждый новый владелец ценной бумаги может передать ее дальше, в связи с чем оборотоспособность ордерных ценных бумаг является весьма высокой.

Индоссамент отличается от обычной уступки (передачи) прав тем, что совершившее его лицо (индоссант) остается ответственным перед законным владельцем бумаги за осуществление выраженного в ней права и несет перед ним солидарную ответственность со всеми другими надписателями и лицом, первоначально выдавшим бумагу (п. 3 ст. 146. п. 1 ст. 147 ГК РФ). Таким образом, наличие индоссаментов повышает уверенность владельца ордерной бумаги в получении исполнения по ней, поскольку увеличивает круг обязанных лиц и потому делает обладание такой бумагой весьма привлекательным. Однако индоссат может освободиться от ответственности перед держателем бумаги, сделав в индоссаменте специальную оговорку «без оборота на меня» (или «не приказу»), освобождающую его от ответственности перед всеми последующими держателями, кроме контрагента-приобретателя (индоссата).

Индоссаменты могут быть ордерными, содержащими прямое указание лица, которому или но приказу (ордеру) которого должно производиться исполнение по ценной бумаге, а также бланковыми, без указания лица, которому следует произвести исполнение. В последнем случае владелец бумаги может затем вписать указание на управомоченное лицо либо совершить новый индоссамент, либо просто передать (вручить) ордерную бумагу новому владельцу, который, в свою очередь, вправе поступить с ней аналогичным образом. Это резко повышает оборотоспособность такой бумаги, сближая ее с предъявительскими бумагами (абз. 2 п. 3 ст. 146 ГК РФ).

Надлежащим держателем ордерной ценной бумаги является то лицо, имя которого стоит последним в ряду индоссаментов, а при бланковом индоссаменте — любой держатель бумаги. Типичным примером ордерной ценной бумаги может служить вексель.

Для целей исполнительного производства ценные бумаги в зависимости от способа ареста могут быть разделены на: 1) подлежащие описи в специальном акте; 2) не подлежащие описи.

Так, не подлежат описи бездокументарные ценные бумаги. Для их ареста достаточно вынесения постановления о наложении ареста. Документарные же ценные бумаги еще необходимо описать в специальном акте.

Также в зависимости от способа изъятия ценные бумаги можно классифицировать на: 1) подлежащие обязательному изъятию; 2) подлежащие изъятию на усмотрение судебного пристава-исполнителя; 3) не подлежащие изъятию.

Арестованные документарные ценные бумаги на предъявителя изымаются и передаются судебным приставом-исполнителем на хранение в обязательном порядке. Арестованные именные документарные и ордерные ценные бумаги изымаются и передаются на ответственное хранение по усмотрению судебного пристава-исполнителя. Арестованные бездокументарные ценные бумаги не изымаются и не передаются для учета прав другому депозитарию.

В зависимости от способа оценки и реализации ценные бумаги делятся на: 1) оцениваемые и реализуемые в специальном порядке; 2) оцениваемые и реализуемые в общем порядке.

К первым относятся ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке. Они оцениваются в сегменте организованной торговли пенными бумагами, там же производится их реализация. К подобным ценным бумагам относятся также паи инвестиционных фондов, оцениваемые и реализуемые самим паевым инвестиционным фондом.

Ко вторым относятся все остальные ценные бумаги, стоимость которых определяется специалистом-оценщиком, а их реализация производится на торгах в порядке, определяемом гл. 28 ГК РФ.

Кроме того, ценные бумаги в исполнительном производстве делятся в зависимости от способа их погашения на: 1) погашаемые денежными средствами; 2) погашаемые имуществом; 3) погашаемые имущественными правами.

При указанном способе классификации имеет значение одно из традиционных делений ценных бумаг по качеству объекта удостоверенных прав (товарные, денежные, корпоративные и производные).

В то же время необходимо отметить, что деление ценных бумаг по способу узаконения держателя в качестве управомоченного лица (предъявительские, именные и ордерные) помогает установить легитимного владельца.

Так, нахождение предъявительской ценной бумаги у должника указывает на него как на легитимного владельца, иное придется ему доказывать.

Владелец именной ценной бумаги прямо указывается в ней, соответственно, ее принадлежность должнику легко выявляется.

В ордерной же ценной бумаге последний индоссамент должен быть совершен на имя должника, в противном случае на данную ценную бумагу нельзя обращать взыскание. Исключение составляет бланковый метод, превращающий по сути (для целей исполнительного производства) ордерную ценную бумагу в предъявительскую.